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中信证券:四维选股,布局慢牛

时间:2017-12-08 02:05来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中信证券:四维选股,布局慢牛

  据中证网综合报道,维度一:白酒板块弱复苏+低估值,迎来双击机遇。一线白酒“茅五洋”增速企稳,趋势向好:贵州茅台一季报超预期,单季度收入同比增速回升到两位数;五粮液一季度收入增速同比持平,强势挺价效果好;洋河股份2014 年收入同比增速逐季改善,创新走在酒企最前列。二线白酒老窖古井汾酒冷暖不一:老窖单季度收入利润分别扭转连续负增长趋势;古井贡Q1 收入回到2 位数增长,销售触底回升明显;山西汾酒调整仍在继续,期待尽快见底。与一线白酒经历两年的量价重创后全线企稳回升不同,二线白酒复苏冷暖不一,区别较大。三线白酒看变革创新,看弹性空间:老白干国企改革只剩最后一步,业绩弹性大,2015Q1 营收利润高增长;青青稞酒触网打造酒类O2O;关注三线酒企改革创新带来的巨大弹性。

  维度二:食品公司老树新花,契合Y 世代新选择。Y 世代走上消费主舞台,推动快消品公司从产品渠道营销创新契合新变化新趋势,几大食品龙头纷纷出击,其中表现比较出众的有伊利、海天、汤臣倍健、三全和双汇。伊利跨界植物蛋白饮料,核桃乳市场规模达150 亿前景广阔,安慕希冠名《奔跑吧,兄弟》,望成2015年主要增长点。海天新品果醋饮料料即将推广,市场规模预计70-100 亿,广东品牌占全国近70%份额,海天结合全国网络和经销商渠道优势,有望实现突破。汤臣倍健推出无限能涉足高速增长中药材保健市场打开业绩空间,业务创新积极布局移动医疗和健康管理培育新爆发点。三全新业务打开千亿市场新空间,餐饮O2O模式市场领导者,转推公司机预计将快速放量,未来增值业务有看点。双汇倾情打造时尚新品“非尝系列”食材包装耳目一新,预计下半年基本面改善。

  维度三:预调酒:炫彩新生,龙头突出,跟随者众。预调酒在休闲聚会的消费情景中具有竞争优势,开发了原非饮酒人群,尤其是女性,是酒类“开疆拓土”而不是“瓜分领地”。预调酒市场空间广阔,保守测算未来五年CAGR52%~60%。市场龙头RIO2013 年收入仅为1.8 亿元,2014 年实现收入9.8 亿元,成为绝对龙头,2015Q1 销售额即达7.7 亿。作为推出已久的产品,RIO 的短期爆发主要归因于其出彩的营销和渠道转变。在跟进进军预调酒市场的企业中,洋河“DEW”,目标3-5 年成为公司新增长极和行业领导品牌;黑牛TAKI 铺货早有优势,金秀贤代言+植入发力品牌建设,并推出“爱奇遇”APP 辅助营销;五粮液与百富门合作亦值得期待。

  维度四:国企改革促新生,珠玉在前谁能复制经典。食品饮料行业国企占半壁江山,面对市场化竞争,急需注入新活力。洋河、古井贡改革先例珠玉在前,现有老白干站上潮头:混改+员工持股只待证监会批复最后一步,业绩爆发弹性大,区域龙头市场稳固,预计未来市场份额开拓空间大,价位带全覆盖不惧限制“三公消费”影响,京津冀发展料将会持续受益,是我们国改主线首推品种,此外中炬高新、古越龙山、上海梅林、五粮液等扣弦搭箭,改革预期强烈,预计会有所突破。

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