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中信证券晨会纪要-170531

时间:2017-12-19 08:11来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中信证券晨会纪要-170531

  【研究报告内容摘要】  

重点推荐

  A股市场策略周报20170530—减持新规解读:减持刹车,A 股换挡

  拓口径、压节奏、堵漏洞:新规从严规范股东减持。减持刹车,退出通道受限,一级半市场受冲击;A 股换挡,基本面对长期股价的驱动力更强。新规从交易层面利好A 股,但其带来的风险也不容忽视:主要风险来自受限股东的相机抉择,以及股权流动性降低引致的间接风险。

  对1-4 月工业企业利润点评及债市分析:库存周期和需求不足,工业收缩利多债市2017 年1-4 月企业效益总体下行。主要推动因素在于,原材料价格上升较快且总需求难以支撑,叠加工业品价格增长高位回落,工业企业利润率同比增速大幅下滑,其在钢铁、汽车和化工等行业的数据上表现尤为突出。库存与房地产周期见顶,基本面压力仍在,整体对于债市的支撑作用力稳定。二季度末和三季度我们坚持债市偏多观点,利率顶部仍存,维持十年期国债收益率顶部中枢3.6%的判断。

  总量研究

  利率债周报:货币政策的目标是什么?监控货币政策的指标有哪些?央行在维持流动性充裕、保证银行间市场运行稳定的基础上加强一年期MLF 利率对于长期利率的引导作用。同时考虑到目前国内经济基本面面临着库存与地产周期见底的压力,债市目前支撑力较为稳定。二季度末和三季度我们坚持债市偏多观点,利率顶部仍存。目前维持十年期国债收益率顶部中枢为3.6%的判断。

  中信证券固定收益市场日评:六月债市展望—货币政策、人民币汇率、去杠杆政策六月历来流动性紧张,叠加季末MPA 考核因素或使得资金面收到更大冲击,但是根据最近央行的货币政策特征、对于跨季流动性供给的表述,人民币汇率的预期走势和去杠杆的阶段性成果,我们认为六月份流动性不至于过度紧张。我们认为六月份对于债市来说仍存在较好的结构性交易机会。我们仍然认为利率顶部存在,坚持十年期国债收益率3.6%的顶部中枢不变。


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