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中信证券晨会纪要-170725

时间:2018-01-12 21:06来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中信证券晨会纪要-170725

  【研究报告内容摘要】  

今日聚焦

  重点推荐

  银行业重大事项点评:盈利和估值的双升逻辑

  上调招商银行目标价至31 元,继续推荐;板块层面预计二季度基本面改善趋势逐步强化,息差和风险修复均稳步推进,基于利润表和资产负债表的盈利估值双升逻辑开始强化,中报超预期继续确认这一趋势、进而有望催化板块表现,投资组合上继续推荐招商银行、建设银行、工商银行,建议关注基本面存在改善空间的北京银行、浦发银行、平安银行、兴业银行等。

  长城汽车(601633.SH、02333.HK)跟踪报告:长风破浪会有时

  假设公司老车型的优惠将继续,新车型恢复行业正常盈利水平,下调公司2017/18/19 年EPS 预测至0.66/0.94/1.21 元。当前港股10.04 港元,对应2017/18/19 年13/9/7 倍PE。考虑公司最差的时间已经过去;展望未来,公司进入全新车型周期,新车投放加速,新车销量占比提升有助盈利能力恢复,下半年盈利改善确定性高;同时,WEY 品牌的销量攀升有助估值提升,上调评级至“买入”,H 股目标价13 港元,A 股目标价15 元。

  总量研究

  固定收益市场日评20170725:CPI 还是核心CPI,这是个问题

  美国的CPI 夸大了食品和能源对居民消费水平的影响,改用核心CPI 是可行的。但目前食品消费占我国居民消费的比重仍然较高,货币政策仍然应当考虑食品价格。同时,房价也未反映在核心CPI 之中。故国内货币政策完全转为盯住核心CPI的时机还不太成熟。

  行业研究

  房地产行业重大事项点评:政策风险下降,长效机制渐近

  此次政治局会议强调“稳定”二字。预计短期政策不会放松,也不会收紧。我们认为,政策短期的不确定性风险更低了,且商品房销售短期向好,企业集中度提升。短期市场对地产蓝筹的看法过于悲观,看好地产龙头,重点推荐万科A,金地集团,招商蛇口和华侨城等。

  餐饮旅游行业跟踪点评:出境游:数据整体向好,行业龙头受益

  出境游数据整体向好,行业龙头望显著受益。我们预测众信旅游、凯撒旅游目前2017 年动态PE 分为34X,31X,且2017 年内生增速均在30%以上,未来3 年业绩复合增速在25%以上,即PEG 约为1.5-1.7(通常海外成熟市场PEG=1 的公司被认定为优秀成长型企业,在A 股市场投资者容忍度较高,PEG 在1.5 的公司价值同样值得重点关注)。建议积极布局。

  公司研究

  大华股份(002236)2017 年中报业绩预告点评:增长超预期,持续看好行业高景气

  公司是安防领域第二大龙头,目前正积极推进PPP 项目扩大市场份额,融资方面有强大的银行渠道做低息周转现金流有保障,正从视频监控领域向全产业安防领域加速布局抢占市场,加之AI 分析技术落地一定是视觉领域领跑,预计公司将长期受益自身视觉技术的研发成果,预测2017-19 年EPS 为0.87/1.15/1.51,给予目标价28.75 元,维持“增持”评级。

(责任编辑:admin)
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