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中信证券晨会纪要-170731

时间:2018-01-13 02:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中信证券晨会纪要-170731

  【研究报告内容摘要】

  重点推荐

  A 股市场2017 年8 月投资策略—价值为盾,周期为矛

  平缓的利率走势决定A 股震荡的格局;但市场波动扩大后,“抱团”继续松动。一方面,周期行情深化,从价到量;建议周期为矛,增加组合弹性。另一方面,底仓坚守价值主线,穿越多雷雨的中报季;建议继续以价值为盾,继续在低PEG 行业中选股。8 月亮马组合增配造纸、基础化工。

  中国神华(01088.HK)跟踪分析报告—穿越周期轮回,归来仍是王者

  公司作为煤电一体化的龙头业绩确定性越来越高,低估值使得股价吸引力逐步增强。

  加之公司未来有较强的分红能力,短期也将受益于国企改革,我们认为公司股价短期有较强的估值修复动力。当前价18.76 港元,对应2017~2019 年P/E 分别为8/8/7x,给予短期目标价22.60 港元/股,维持“买入”评级。

  科斯伍德(300192)投资价值分析报告—现金并购龙门教育,培训巨头登陆A 股

  科斯伍德拟并购龙门教育49.22%股权,西安培训巨头登陆A 股市场。预计交易完成后科斯伍德2017~19 年备考净利润为0.87/1.05/1.18 亿元,对应备考EPS0.36/0.43/0.48元。考虑K12 培训行业和龙门教育良好的发展前景,首次给予“买入”评级。

  总量研究

  2017 年二季度美国GDP 数据点评—美国经济重回正轨,全球同步复苏在途上

  二季度美国GDP 强劲增长印证我们此前观点,即一季度美国GDP 增长的季节性走弱并不代表其复苏动能的减弱,从跟踪高频数据来看,进入三季度以来美国经济依然保持着良好的复苏势头,此轮发达经济体的同步复苏也仍方兴未艾。对中国而言,发达经济体复苏的向好仍将支持其外需在年内的持续回暖,从而缓解下半年经济下行风险。

  利率债周报—再议债市杠杆——从债券基金二季报看杠杆问题

  从二季度货基与债基持有的利率债与信用债表现的差异可以看出,“三去一降一补”改革仍在继续,企债近期恐难恢复;监管难松,市场情绪仍较为谨慎,对低风险流动性强的利率债的需求短期不会减弱。债市在震荡中不断向健康的方向发展,我们坚持十年期国债利率3.2%-3.6%的判断。

  固定收益市场日评—如何看待上中下游分歧——中下游行业的三个潜在风险点

  在未来,中下游企业面临以下三个潜在风险点:上中游产品价格上涨侵蚀下游行业利润,应收账款增速分化提示下游现金流风险,中游原材料行业固定资产投资难以带动行业发展。利润结构是否能持续改善依旧存疑,基本面下行风险并未消除。

  行业研究

  汽车行业重大事项点评—特斯拉Model 3 如期交付,爆款引领全球

  通信行业2017 年7 月跟踪报告—中报行情开启,国改落地催化

  房地产行业2017 年7 月跟踪报告—向长效要业绩,向稳定要估值

  银行业热点聚焦—银监会年中座谈会解读:监管稳推进

  京东闪付:银联与京东弯道超车的尝试—Fintech 专栏第76 期

  食品饮料行业2017 年第31 周周报—书接上回:再论次高端白酒中期逻辑

  有色金属周报—钨精矿价格持续上涨

  电子行业每周市场动态追踪—成长首推显示后道模组自动化

  轻工制造行业周报—家具内销稳健出口回暖,纸价趋稳静待旺季到来

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