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中信证券:业绩略超预期 增持评级

时间:2018-03-17 13:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中信证券:业绩略超预期 增持评级

  事件近日,中信证券发布2017年业绩快报。

  公司2017年实现营业收入432.92亿元,同比增加13.92%;归母净利润114.61亿元,同比增加10.57%,ROE为7.84%。截至2017年末,公司总资产6249.78亿元,同比增加4.61%;归母股东权益1495.33亿元,同比增加4.79%,BVPS12.34元。

  简评业绩亮眼,IFRS9浮盈兑现2017年,公司实现归母净利润114.61亿元,同比增加10.57%,较我们三季度末预期的9.84%的净利增速略高;其中四季度实现归母净利润35.34亿元,同比大增34.42%。从三季报数据判断,自营投资类业务与信用业务是公司净利润的主要增长点。其中,投资净收益+公允价值变动净收益合计68.67亿元,同比增长18.25%。2017年三季度末,公司积累了29.63亿元的其他综合收益,按照IFRS9规定,公司会在2017年年报中兑现原可供出售类金融资产的账面浮盈。

  行业集中度加速提升,龙头券商弱市中更显稳健中信证券作为证券行业的领头羊,在强监管与结构性市场环境下,龙头优势显著:(1)2017年末,经纪业务股基交易额市占率5.63%,较2016年末的5.80%微降;(2)全年IPO承销金额210.99亿元,同比增84.71%,行业排名升至第一;债承金额4806.56亿元,同比逆势增长30.92%,行业排名升至第一;(3)2017二季度月均资管规模逆势增至1.91万亿元,较行业第二的华泰证券高出103%,其中主动管理规模6395.91亿元,较行业第二高出79.71%;(4)2017年末两融余额650.11亿元,市占率6.34%,行业排名第一;年末股票未解除质押参考市值2643.35亿元,同比增加174.98%,行业排名第一。

  创新驱动,场外衍生品业务蓄势待发近期证监会重启券商创新业务资格批复,相继有券商获得境外业务和人民币利率互换业务资格。同时,证券业协会在一月初开展创新业务规则体系评估,也重点关注了券商场外衍生品业务的发展。中信证券是2013年我国第一批试点场外衍生品业务股指期货品种的大型券商之一,未来公司在场外衍生品品种扩容中将具有先发经验优势与机构客户与高净值客户资源优势。


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