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中信证券:业绩稳健促进持续发展 有望强化龙头优势

时间:2018-04-16 08:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
事件:公司22日晚发布2017年报,实现营收433亿,同比+14%;归母净利润114.6亿,同比+10.6%基本EPS为0.95,同比+10.5%。总资

中信证券:业绩稳健促进持续发展 有望强化龙头优势

  事件:公司2 2 日晚发布2017 年报,实现营收433亿,同比+14%;归母净利润114.6 亿,同比+10.6%;基本EPS 为0.95,同比+10.5%。

  总资产6250 亿,同比+4.61%;归母净资产1495 亿,较年初增长68.3亿(2017 年内发放现金股利约42.4 亿元);ROE 为7.82%。

  点评:

  公司业绩大幅优于行业整体水平,经营稳健。证券行业2017 年净利润总额1130 亿,同比-8.47%;中信证券归母净利润逆势增长+10.6%,业绩远好于行业整体水平。从季度数据来看,Q1-Q4 归母净利润分别为23 亿、26 亿、30 亿、35 亿,逐季改善。

  业绩逆势增长的主要原因是自营业务收入大幅增长。114 亿的利润较2016 年增加了约11 亿,其中, “投资收益+公允价值变动净收益”合计133 亿(2016 年为86 亿),同比增长55%。经纪业务(代理买卖证券业务净收入)80.45 亿,同比-15%;证券承销业务净收入44亿,同比-18%;资管业务净收入57 亿,同比-11%;利息净收入24 亿,同比+2.40%;管理费用169 亿,与2016 年基本持平。

  股票交易市场份额连续六年增长,今年以来创下新高。2018 年以来,公司股票交易市场份额达到5.44%,创下了2013 年以来的新高,也实现了连续六年持续增长。截至2017 年底经纪业务零售客户超770万户(比2016 年的660 万户增长16%),一般法人机构客户3.3 万户(2016 年为2.9 万户)。融资融券余额人民币710 亿元(市场份额6.92%,排名行业第一),较2016 年(627 亿)增长13%。股票质押式回购业务规模784 亿,同比增长97%。

  投资建议:基于证券行业的周期性属性、我国资本市场发展潜力,以及中信证券作为龙头券商的综合竞争力、稳健的业绩,给予“买入”评级,六个月目标价27 元/股,对应2018 年25 倍PE。

  风险提示:信用风险和流动性风险是当前面临的主要风险。


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