织梦CMS - 轻松建站从此开始!

银河注册网址   银河娱乐城注册   澳门银河娱乐城注册【信誉】

当前位置: 主页 > 银河注册网址 >

建发股份:盈利增长可持续性超预期

时间:2017-11-19 15:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
建发股份:盈利增长可持续性超预期

  国泰君安10月10日发布建发股份研究报告,报告摘要如下:  

建发股份盈利增长的可持续性超预期,且估值较低,适合于要求较低风险与中等回报的投资者。

  投资要点:

  公司价值被低估,首次覆盖给予目标价 16 元,增持评级。我们预测公司2017-19 年EPS 分别为1.16/1.33/1.53 元,净利润增速15%左右。房地产开发和大宗供应链业务分部估值和RNAV 测算显示公司市值被低估37%。首次覆盖目标价16 元,给予增持评级。

  大宗供应链业务市场份额上升,推动净利润稳健增长。2011-2016 年建发股份大宗供应链业务的市场份额明显提升,核心大宗品类业务量年复合增速超30%,而存货和坏账率不断下降。原因是建发股份供应链风控优秀且服务能力提高,而非依靠做差价取得。考虑到竞争优势将继续提升,建发股份市场份额还有较大提升空间。随着大宗商品价格和业务利润率趋于稳定,份额提升将推动供应链收入和净利润年均20%左右的增长。

  房地产开发业务市场份额提升,一级土地开发将释放利润。2011-2016 年建发股份房地产业务市场份额从0.12%提高到0.25%,带动收入和利润持续增长。此外,保守估计公司一级土地开发项目价值50-100 亿元,将在未来不确定的时间释放利润。

  增长的可持续性超市场预期。绝对收益投资机会再现,原因在于,盈利增长的可持续性超过市场预期。市场普遍认同建发的管理能力,但一直根据业务结构给予折价。长期投资者恰好可以在较低风险水平下,挣盈利持续增长的钱。

  风险提示:大宗商品价格大幅下跌风险,房地产调控政策进一步趋严的不确定性影响,一级土地开发业务利润释放延后风险。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。

(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容