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建发股份:隐忍待发 买入评级

时间:2017-12-02 08:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
建发股份:隐忍待发 买入评级-股票频道-和讯网

    公司上半年实现营业收入916.3亿,同比增长66.1%,实现归母净利润9.3亿,同比增长8.5%。


供应链业务高速增长,地产业务静待改善:房地产业务结算收入同比下降23.1%,同时部分结算项目所在城市和业态因素的影响导致公司地产业务毛利同比下降13.0个百分点,带动公司综合毛利较去年同期下降1.8个百分点。展望全年,供应链业务在上游供给侧改革的大背景下,有望继续保持增长势头,而地产业务在下半年也将迎来集中结算的周期,收入和盈利情况有望得到改善。当前公司货值仍然充裕,按全口径保守估计约1500亿左右,叠加公司开发工作有序推进,上半年实现新开工面积328.9万平,同比增长153.4%,为历史新高,充分保障下半年的销售供货,随着公司下半年推盘的力度的加强,我们预期公司全年销售将有望继续创新高。


拿地力度持续强化,厦门区域优势凸显:报告期内,公司以都市圈作为全国性长远布局规划,落子核心城市并带动周边城市群实现深耕,在杭州、苏州、天津、成都、漳州等10个城市斩获多幅地块,合计拿地规模154.4万平,同比增长224.4%,维持近年来的积极拓展意愿。公司地产平台目前综合融资成本仅有5%左右,成本优势十分明显,公司资金端的优势将助力公司业务进一步拓展。


趁金砖会议之风,尽享资源红利:公司深度参与厦门市的一级土地开发和公建项目代建工作,目前主要参与的厦门市后埔-枋湖旧村改造项目,拆迁工作进展顺利公司一级土地开发项目,占据岛内中心区域,稀缺价值凸显。叠加今年9月,即将在厦门召开的金砖会议,对于提升厦门国际影响力有着鲜明的意义,也将对厦门本土市场的估值重估带来机会。


投资评级与盈利预测:我们预计公司17-18年EPS分别为1.17元、1.36元,维持“买入”评级。

(责任编辑:admin)
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