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建发股份配股术:扛供应链之旗跑马圈地

时间:2017-12-17 02:12来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
建发股份配股术:扛供应链之旗跑马圈地 建发股份重金拿地,仍缘于利益驱动。2012年,其供应链运营业务的营收达

建发股份重金拿地,仍缘于利益驱动。2012年,其供应链运营业务的营收达794.7亿元,占主营收入的87.17%,房地产开发业务112.6亿元,仅占主营收入的12.35%,但后者的营业利润达42亿元,超过前者的34.6亿元。就毛利率而言,供应链为4.36%,而房地产高达37.36%!

尽管宣称配股募集的资金全部用于第一大主业供应链运营,但投资者仍怀疑建发股份(600153)会暗渡陈仓,将资金用于输血第二大主业房地产业务。

建发股份的做法在国内很有代表性。因为房地产的暴利,很多公司在原有的稳定但微利的主业上失去定力,转而想去房地产领域分一杯羹。

过去十年,国内房地产保持高速增长状态。但进入2014年,这一繁荣领域的前景正变得晦暗不清,争议四起。伴随争议的是房企阵营的分化:有的企业抛售房地产资产,而有的企业仍在激进拿地。厦门建发股份显然归于后者。

该公司2月26日称,公司配股申请获证监会发审委审核通过。公司拟以截至2013年6月30日的总股本22.38亿股为基数,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售,募集资金不超过35亿元。其中,15亿元计划用于补充供应链运营业务的营运资金,不超过20亿元用于偿还供应链运营业务的银行贷款。

3月6日,建发股份确定了配股比例:向全体股东每10股配售2.768股,共计可配股份数量为619,409,405股。以35亿元融资额计,配股价约为5.6元。这距离5.1元的每股净资产已经不远。

但这一较低的配股价,一度变得岌岌可危。建发股份股价从今年第一个交易日就开始走下坡路,虽然没有一天的跌幅超过5%,但长久累积下来的跌幅也非常可观。截至1月20日,其累计跌幅达到19%。1月17日的股价,最低时仅为5.72元。

也就是说,如果继续下跌,配股的价格优势将不复存在,投资者宁可在二级市场买入。这可能导致配股的失败。

在此情况下,配股保卫战被迫打响。1月15日,建发股份发布业绩预增公告,预计2013年业绩将增长0%到30%,虽然较前三季度的净利增速有所放缓,不过已经扭转了2012年业绩下降的局面。

1月17日,当股价创下逾半年新低时,建发股份及时公告称,董事长黄文洲等4位董事、高管于1月15日至1月16日以个人自有资金合计增持公司股份14万股。同时,公司还称其前三季度每10股派发现金红利2元(含税)的分配预案获得股东大会通过。

1月21日建发股份公布,公司的董事、高管再度出手增持,1月16日-1月17日累计买入13万股。另外,1月14日-1月20日,中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品也累计增持了1612.78万股,占公司总股本0.72%。

一连串的强心针后,建发股份的股价终于企稳回升。但是,配股的融资压力,以及公司在房地产的疯狂圈地,仍为投资者疑虑。

在2013年12月,建发股份用于拿地的资金超过60亿元。其中,控股子公司联发集团12月5日在厦门市以6.6亿元的总价竞拍获得编号为“X2013P02”的地块。12月30日,建发股份旗下两家公司再次出手,在厦门年内最后一场土拍会上包揽全场,以54.2亿元总价竞得湖里区两宗商住地块2013P10和2013P15。现场参与竞价的某房企相关负责人直言,“3万的楼面地价赶上上海的地价了,在厦门是历史高位。”

除去大本营厦门,建发股份2013年拓展的目标还瞄向了全国,重金掠地的行动同样发生在天津、成都、上海等地。据公开数据统计,建发股份2013年在福建省外的土地支出已达54亿元。包括12月30日最新入账的两宗厦门地块,建发股份2013年拿地支出高达116亿元。

建发股份重金拿地,仍缘于利益驱动。2012年,其供应链运营业务的营收达794.7亿元,占主营收入的87.17%,房地产开发业务112.6亿元,仅占主营收入的12.35%,但后者的营业利润达42亿元,超过前者的34.6亿元。就毛利率而言,供应链为4.36%,而房地产高达37.36%!

2013年上半年,建发股份的房地产开发业务收入为67.7亿元,占主营收入的比例上升至13.81%,毛利率虽由37.36%下降至29.72%,但仍远高于供应链的3.76%;房地产营业利润20亿元,仍高于供应链的15.8亿元。

根据2013年三季度数据,建发股份手握超过77亿元货币现金,但巨大的土地支出仍让资金链吃紧。数据显示,建发股份2013年三季度的长期借款高达129亿元,较年初增长了31.73%,主要是由于房地产业务经营之需增加长期贷款所致。建发股份同期的应付债券达18亿元,较年初增长了37.76%,主要是由于子公司建发房产发行 5 亿债券所致。

资金链吃紧的另一证据,是控股子公司联发集团质押了部分股权。据宏发股份披露,持有宏发股份18.52%股份的联发集团,将其中的超过一半的股份质押给陆家嘴国际信托有限公司。

(责任编辑:admin)
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