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[推荐评级]交通运输行业周报:新航季继续严控总量态度清晰可见

时间:2018-03-21 02:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[推荐评级]交通运输行业周报:新航季继续严控总量态度清晰可见

 
投资要点
  1.新航季继续严控总量态度清晰可见
  中国民航旺报道航空新航季(3 月25 日正式执行)夏秋航季日均排班数为15278 次,
  1)预计同比增速在4%-5.8%之间,大概率为5%左右由于暂无同口径数据,我们用此前时刻表数据测算,同比增速为4.4%,考虑过往民航新闻与时刻表的口径差异情况(-0.4-1.5%之间),预计增速在4%-5.8%之间,大概率为5%左右,严格执行总量控制清晰可见。

  17 冬春、17 夏秋、16 冬春同比增速分别为5.7%、7.5%、8.6%。

  2)环比增速同样放缓
  因夏秋航季涵盖暑运旺季,其总量较冬春航季更多。从过往环比来看,16年夏秋环比冬春增长8%,17 夏秋环比16 冬春增长7%,18 夏秋环比17冬春增速5.7%,降速明显。

  3)计划排班数的同比方显局方控总量的态度
  A)计划排班数是假定100%执行率下的总量,过往实际执行中存在因天气等因素导致执行率不足100%的现象,但随着供给侧结构性调整发力以及未来将执行新的时刻管理办法看重执行率,航空公司整体执行率体现为向上趋势,未来执行航班数将接近于计划航班数(春运特殊因素的加班包机不在计划内)
  B)2017 年夏秋航季6-9 月因天气因素导致正点率到低点,尤其北京-上海大通道航班取消率较高,导致执行航班数低于计划数。但在执行航班数被迫减少的同时,有效需求尤其是京沪高收益需求量也在减少,体现为2017年旺季国航、东航客座率出现了下滑。也正由于17 年旺季基数并不高,2018 年旺季更值得期待。此外,即便天气因素导致了17 夏秋的取消班次较多,但其执行率依旧达到96%。

  强调:我们认为航空行业正在步入新时代,航空股正处于业绩与估值双升的战略机遇期。

  2.航空2 月数据点评:客座率环比提升,同比下降,历史数据看春节分布影响,三月发力概率大
  数据梳理:6 家航空公司,2 月客座率环比提升,同比东航、海航略有提升,其余为微降。

  数据分析:大航客座率变化优于小航,大航客座率表现为近四年来次高点,国际线成为亮色。

  历史数据看春节分布影响:春节较晚,则3 月发力概率大。(2010、2015、2018)
  3.快递:1-2 月累计业务量增速达31.2%
  1)2 月,实现业务量19.9 亿件,同比下降15.2%;收入289.4 亿元,同比下降1%。单票收入14.55 元,同比上涨16.75%,环比上涨16.6%。

  1-2 月,累计业务量59.7 亿件,同比增长31.2%;累计业务收入786.9 亿元,同比增长30.7%。

  2)新变化:2 月上旬年货节拉动快递业务量
  今年电商巨头纷纷加大分食春节消费市场的力度,“不打烊”“照常买”

  “春节也送货”等物流服务落地,线上渠道渗透率较同期大幅提升。京东平台春节期间年俗商品、食品、酒类等品类增长均近100%,生鲜增幅近200%。

  3)跨境业务持续高增长
  1-2 月累计业务量增速:国际/港澳台(60.2%)>异地(30.6%)>同城(30.2%)。

  4)终端价格环比四连涨,反映行业的终端供需结构和集中度正发生变化.
  1)2 月具体涨价情况
  2 月单票收入达14.55 元,单价同比上涨16.75%,环比上涨16.6%。

  从区域看,本月快递涨价区域分布广泛,上涨省份28 个,下跌省份3 个。

  西藏、宁夏、浙江、山东、云南为本月价格涨幅前五省份,分别上涨44%、33%、30%、25%、22%。

  从品牌看,春节7 天中,EMS、顺丰、京东、品骏物流(唯品会)4 家企业承担的业务量占全网85%,是春节服务的绝对主力。EMS、顺丰、京东的单票收入与通达系快递的终端价格有一定差异,并且针对春节期间服务,价格有所上浮。

  4.2018 年十大金股跟踪及更新
  华创交运2018 年十大金股表现情况:
  截至3 月16 日,平均涨幅5.6%,跑赢交运指数7.2 个百分点(交运指数下跌1.6%),平均最高涨幅为18.6%。

  其中普路通、海峡股份、建发股份分别涨幅40.9%、29.5%及10.6%,位列前三,同时三者位列交运板块涨幅前三名。(剔除新上市次新股)。

  十大金股:三大航、海峡股份、建发股份、上海机场、大秦铁路、广深铁路、韵达股份、深高速、普路通。

  5.一周市场回顾:
  行业表现:本周交运指数下跌1.52%,跑输沪深300 指数0.24 个百分点(沪深300 下跌1.28%)。

  证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3板块表现:除公交板块均下跌,机场(-2.62%)、物流(-2.3%)、港口(-2.01%)下跌前三。

  个股表现:海峡股份(6.73%)、江西长运(4.57%)和五洲交通(2.64%)涨幅居前;畅联股份(-6.82%)、长航凤凰(-6.15%)和东方嘉盛(-5.72%)跌幅居前。

  6.行业数据:
  1)航运指数:集运运价回调
  干散货:BDI 指数本周收于1150 点,周跌幅3.93%;本周沿海散货运价指数收于1027.97 点,周涨幅0.51%。

  集装箱:本周SCFI 指数收于675.46 点,周跌幅7.41%,其中上海-欧洲线741 美元/TEU,周跌幅6.3%;上海-美西航线运价1016 美元/FEU,周跌幅11.11%。

  油运:原油运输指数BDTI 收于639,周跌幅1.84%。

  2)煤炭库存:
  主要港口煤炭库存:本周秦皇岛港煤炭库存681 万吨,比上周上涨3.81%,曹妃甸港292.4 万吨,上涨7.15%,黄骅港196 万吨,下降24.82%,京唐港149 万吨,上涨18.25%。

  主要发电企业煤炭库存情况:本周六大电力集团煤炭库存1392.53 万吨,比上周上涨4.66%,2011 年至今平均为1272.41 万吨,煤炭可用天数为20.51 天,2011 年至今平均为21.14 天。

  7.风险提示:油价大幅反弹、人民币大幅贬值、国内经济大幅下滑。

□ .吴.一.凡  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司

(责任编辑:admin)
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